老虎證券創始人巫天華:企業從這三點選擇適合自己IPO的資本市場

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201 地下球版 8-12-10
最新娛樂城 老虎機規則證券創始人巫天華:企業從這三點選擇適合自己IPO的資本市場

企業有勇氣在這個時間窗口上市,依然是對當前市場的鼓勵。

【獵云網(微信號:ilieyun北京賽車】12月10報道(文/張慶、錢洛瀅)

12月7~8日,“聚勢謀遠 創變未來——2018年度CEO峰會暨獵云網創投頒獎盛典”在北京賽車望京凱悅酒店隆重舉行,近百位知名資本大咖,獨角獸創始人、創業風云人物及近千位投資人與創業者共聚盛會。

峰會上,在以《新形勢下IPO策略》為主題的高峰論壇中,對于一家企業是適合在美國上市還是適合在中國這個問題,美股券商老虎機規則證券創始人巫天華表示,這從大多數公司長期來看并沒有一個特別本質的區別;從微觀層面看主要有三點:

第一,由于行業的限制,有些企業并沒有太多選擇的權利,比如互金領域的一些P2P、現金貸公司;從行業維度看,有些公司希望在全球擁有自己的品牌影響力,希望獲得用戶信任感,希望有一個全球背書;因此他們選擇在海外上市。

第二,從企業資本機構看,如果企業一開始融資都是人民幣基金,當選擇在美國上市時,就得拆除原來的VIE架構;原來的資本結構對企業上市地點的選擇有很大的影響;還有,如果公司財務報表虧損,基本上只有在海外上市的機會。企業當前的格局,是早做規劃的。

第三,科創板前中國是審批制,審批上市漫長且不確定;而美國是注冊制,企業從啟動美國IPO到上市可能半年出頭的時間就能完 北京賽車 成;同時美國資本市場在游戲規則上跟國內有很大的區別。

整體來講,在巫天華看來,每家公司可以根據自己行業、資本結構、時間需求以及自己感覺跟美國資本市場的遠近來做出選擇。

另外,對于目前出現一二級市場估值倒掛這個現象,巫天華表示,的確會有資本中概偏熊的市場,這是一個非常正常的事情,但這并不是說,過去12個月在美港股上市的公司治理不行,所以產生倒掛;未來當進入資本牛市時,企業可能也會出現破發但開盤后上漲的情況。

在巫天華看來,企業有勇氣在這個時間窗口上市,去從不太透明的一級市場走向二級市場,依然是對當前市場的鼓勵。

本次獵云網CEO年度峰會由獵云網主辦,銳視角、獵云資本、AI星球、企業管家、獵云財經、創頭條協辦。各行業創業者、投資人圍繞“致敬改革開放40周年和時代堅韌的創業者”;“時至今日面臨前所未有的變革時代,創投市場的機遇與挑戰”;“創業創新的版圖和格局如何變革,商業世界里如何持續創新?”、“展望未來十年中國互聯網創投走向”四大板塊分享科技和產業前沿觀點,探討創新潮流趨勢、把握未來新方向。

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以下為演講分享實錄,獵云網整理刪改:

林祖賓(主持人):今天在臺上的五位嘉賓有成功上市企業的代表,也有資深的投資人及券商的代表。接下來我想先邀請我們的嘉賓給大家做個簡短的自我介紹。

巫天華:大家好。我是老虎機規則證券巫天華。老虎機規則證券致力于幫助全球華人一站式的投資美股、港股、A股,我們把科技領到這樣傳統的證券領域,希望科技讓投資變得更為簡單,讓大家能夠享受到全球優秀企業成長的紅利。謝謝。

林祖賓(主持人):謝謝。我想邀請巫總分享一下中美上市的差異?以及什么樣的企業適合在美國上市, 百家樂 什么樣的企業適合在國內上市?

巫天華:謝謝主持人。首先我覺得上市對于大多數企業而言只是一個新的里程碑的開始。做好業務,把自己的基本面做好依然是最為重要的一個事情。不管選擇在中國上市,還是在美國上市,坦白說,對大多數公司長期來看并沒有一個特別本質的區別。因為長期來看還是看這家企業業務做的怎么樣,在行業的江湖地位。具體到微觀層面的區別,我可以從幾個方面介紹一下。

第一,行業里大家也都知道過去中國A股上市,尤其最近一兩年,尤其像互金領域,像P2P,像現金貸,基本上在國內上市通道是沒有任何機會的。我們可以看到在過去一兩年時間類似這樣的企業基本上選擇了在海外上市,在這個角度而言由于行業的限制,它并沒有這樣自由的選擇權利。另外有些行業公司希望自己全球產業在全球擁有自己的品牌影響力,在全球獲得用戶的信任感,因此它選擇在海外上市,也是一個比較好的情況,有一個全球背書。

第二,從資本結構,這可能是影響更大的一點。很多公司比如到達了獨角獸體量,它歷史上的B輪、C輪、第一輪融資都拿到了美元,這時候如果它想拆掉它的這樣一個VIE架構,不是說不可以,只要它找到合適的人民幣基金,把它過去美元的股東都清掉,轉化成人民幣結構,然后再在國內上市,也在國內排隊,這個過程中可能有一定資金成本,有各方面的事情。可能公司一直以來融人民幣的結構,到最后需要把人民幣的股東從境內大VIE結構翻出去,也不是說不行,這時候一樣的道理,需要相關老股東的配合,需要很多新錢的涌入。它原來的資本結構其實對它上市地點有很大的影響。這并不是創始人,CEO想自由選擇在國內,自由選擇在國外的問題。

因為在科創板之前,如果一些TMT公司財務報表虧損的話,基本上意味著只有在海外上市的機會。所以資本結構是非常重要的一個影響,它當前的格局,是早做規劃的。比如在早期、A輪、天使輪。

還有科創板之前中國還是審批制,你提交材料并不確定,還考慮到排隊,考慮到很多這樣的因素,你并不確定在一年后,兩年后,還是三年后,這個時間可長可短,而且還有一個不通過的風險。對于有些公司,比如ABC輪投資方基金到期了或者很多公司有退出的壓力,或者這家公司也有資本市場融資壓力,海外相對來說,由于美國基本上是注冊制度,第一輪,第二輪都是密交,從啟動美國IPO到上市可能最快差不多半年出頭的時間就完成,所以在時間上,海外有這樣的特點。

同時,美國資本市場由于上百年這樣的積淀,它很多時候在游戲規則上跟國內還是有很大區別。比如像很多公司一個季度的財報很好,即使是行業很領先的公司,也會暴跌,而且沒有漲跌停限制。海外做空和做多同樣流行 百家樂看路 ,所以對公司基本面,對公司財報季報表現,對公司是否能夠維系在這個行業里。相對好的,因為它是經受全球考驗,包括如 黑粒仔玩法 何讓海外,尤其美國的長線機構認可你,這個類似中美信息認知,這對CFO公司治理結構方面也有更高的要求。所以在我看來,每家公司可以根據自己行業,根據自己的資本結構,根據自己的時間需求,根據自己的感覺跟美國資本市場遠近來做出你的選擇。

林祖賓(主持人):謝謝。關于一二級市場估值倒掛的問題,會不會對企業未來的投資策略形成影響?企業上市破發,短期內估值下降的問題,從產品 鬥陣麻將 視角怎么看待這個問題?問一下巫總。

巫天華:老虎機規則證券過去一年服務了二三十家美港股的上市公司,幫它們做包括像打新,像績優股等服務。首先我們個人作為這樣的資本市場的賣方來看,會覺得一二級市場出現倒掛,或者二級市場有這樣周期的波動,是一個非常正常的事情,今年大家也都知道,中概美港股還是比較熊的情況,還有像龍頭企業,像騰訊和阿里巴巴,高點和低點都有接近一半的腰斬。所以并不是說過去12個月在美港股上市公司治理不行,所以產生倒掛。而是的確有這樣資本的中概偏熊的市場。可能再過兩三年,當進入資本牛市的時候,上市破發率就很低,企業開盤可能都是漲。所以這個在我看來這是正常的事情,老虎機規則證券未來依然會不斷的服務更多的在海外上市的公司,對我們業務本身倒并沒有本質的變化,我們依然覺得,有勇氣這個時間窗口上市,有勇氣去從不太透明的一級市場走向二級市場,依然是對這樣的市 百家樂技巧 場的鼓勵。

林祖賓(主持人):謝謝。

最後修改日期: 2021 年 6 月 3 日

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